Reverse fly to quality: è il momento della grande rotazione

Se i risparmiatori si chiedono come mai le borse siano in questa fase “toro”, vuol dire che proprio in molti hanno difficoltà a capire cosa sta realmente accadendo.

Un’euforia “ingiustificata” se guardiamo i fondamentali. Problemi risolti? Ben pochi. Tempo comprato? Ovviamente! Malgrado questo c’è una grande corsa al rischio finanziario. Tutti corrono a comprare gli asset più pericolosi, che “rendono “ di più, incuranti del fatto che il mercato è salito molto, forse troppo rapidamente. E non solo il mercato azionario. Guardate il mercato dei titoli high yield, o ancora i cosiddetti “bond periferici”.

In gergo tecnico questo fenomeno per molti è detto “the great rotation”. Si tratta di un processo di “reverse fly to quality” dove i capitali vengono girati dal mercato meno pericoloso a quello con più potenzialità di guadagno.

In un amen lo spread BTP bund, come detto ieri, crolla letteralmente. Le ultime quotazioni segnano quota 254bp. Vicini al nostro target di 200bp. Target già illustrato a OTTOBRE 2012. Ma il tutto sta avvenendo molto, forse troppo velocemente.

Fly to quality: il Bund non è più interessante

In realtà, grazie a Mario Draghi, il debito di paesi “pesanti” come Italia e Spagna è stato messo in sicurezza con il famoso “scudo anti spread”. L’accoppiata OMT+ESM rassicura il mercato. E quindi…perché detenere in portafoglio titoli come i Bund che non rendono nulla mentre sul mercato ci sono ancora titoli con rendimenti più interessanti comei BTp? E inoltre, perché accontentarsi di obbligazioni quando sul mercato ci sono titoli azionari molto lontani dai massimi che sono con P/E interessanti e potenzialmente “cheap”.

Ecco spiegato, quindi il fenomeno del reverse fly to quality a cui stiamo assistendo. Nulla di sorprendente, cose già viste in passato. Ma non facciamoci illusioni. Con questi dati la volatilità sarà certo di casa e la correzione prima o poi arriva. E non dimenticate mai che…la correzione corre molto più veloce della crescita.

Ma quando arriverà la correzione? Impossibile dirlo. Purtroppo non ci resta che guardare l’analisi intermarket e l’analisi tecnica e cercare i punti di inversione. Nel frattempo i mercati continuano a correre e certi punti chiave si stanno avvicinando.

Certo è che quest’anno l’equity potrebbe anche sorprenderci, comunque in un mercato che resta molto altalenante. Anche perché i nodi prima o poi verranno al pettine e ci saranno periodi di euforia ed altri di depressione.

Quindi cari amici, come predico sempre, calma e sangue freddo. L’anno è appena iniziato e questi tassi di crescita sono fisiologicamente non sostenibili. In un contesto macro così relativo ancora di più. Probabile anche un azionario che resterà più performante di quanto possiamo pensare, magari con risultati a due cifre. Ma tutto è da vedere e da valutare. Il futuro ci dirà.

Intanto rivedere il meglio del blog di questa settimana e condividetelo coi vostri amici. Un po’ di sana ed indipendente informazione non credo dispiaccia a nessuno.

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DT

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