DEBITO PUBBLICO: in mani estere per il 36.5%. Ma è un bene o un male?

per errore hai invertito il titolo…solo il 35 in mani straniere ciao

Siamo meno esposti alle tempeste. Germania e francia stan pagando i giornalisti svizzeri per far votare no al referendum ….. se vince il SI ci sarà da ridere.

” Riuscirà Mario Draghi a mantenere compressi i tassi di interesse evitando al nostro paese il dover rinnovare i bonds a tassi ben superiori? ” °°°°° Ma scusa stamane non era tuo amico e allora domandaglielo …. ohhh hai paura che ti risponda di si e che è la francia che lo preoccupa giusto giusto un pelino.

Ma che razza di amico è uno che non ti da delle anteprime ….. https://it.finance.yahoo.com/notizie/fine-draghi-disse-si-potrebbero-163600712.html Ciao Danilo il pirlotto continua a colpire.

DT ti è sfuggito un particolare: mentre tutti tentano di allungare la scadenza media del loro debito pubblico, approfittando delle “parole” di Draghi, noi dal 2010 abbiamo abbassato la durata media da 7 anni a poco più di 6 (6,24 a ottobre).
Nel frattempo il debito pubblico è aumentato… ed è diventato sempre più “italiano”. Grazie anche a quanto hanno acquistato le banche grazie ai vari LTRO.
Chissà come mai…

Sarebbe interessante tra i detentori esteri quanto della % estera sia in mano a Sicav e quanto effettivamente ad investitori esteri.

In ogni caso non preoccupiamoci ancora… visto che presto la BCE partirà ad acquistare titoli di stato… USA. Attualmente sono gli unici che può acquistare senza violare il mandato!
Chissà… per mantenere basso lo spread… quasi quasi potrebbe anche acquistare bund: così sicuramente Weidmann non avrà niente da obiettare!

lampo:
… per mantenere basso lo spread… quasi quasi potrebbe anche acquistare bund…

Meglio chiarire: a prima vista se la BCE acquista bund, uno è portato a pensare che lo spread con i periferici aumenta.

In realtà se il bund (già tiratissimo) può aumentare di rendimento perché, essendoci sempre meno richiesta ai rendimenti irrisori attuali, diventa più probabile che la speculazione sempre in cerca di rendimenti, riprenda in Europa aumentando lo spread con i periferici, specialmente quelli con il più alto debito ed in recessione (non faccio nomi…).

Quindi monitorerei nei prossimi mesi l’andamento delle aste del bund.
Perché se la richiesta di bund inizia a scarseggiare (come già successo alcune volte), ecco che la BCE, non avendo altri mezzi (e non potendo la Bundesbank continuare a sostituirsi al mercato), è costretta ad intervenire acquistandoli per evitare la ripercussione dell’aumento dello spread sui periferici a causa di tale speculazione, rendendo le ultime azioni monetarie varate con tanta fatica (decisionale).

Ciò sarà ancora più importante quando (e se) gli USA aumenteranno i tassi, oppure lo farà qualcuno più vicino, tipo UK.

Insomma nel corso del 2015 la BCE avrà veramente un bel da fare… visto anche l’esito giapponese odierno.

Per tale motivo ritengo che negli USA rimanderanno il più possibile l’aumento dei tassi… anche se poi non è la soluzione migliore (in quanto dopo saranno costretti ad aumentarli di brutto, rischiando di dover gestire altre problematiche).

In sostanza le banche centrali, più passa il tempo, e più si muovono su un terreno fragile e, per certi versi, inesplorato.

lampo,

Non comprendo cosa spingerà la fed ad aumentare i tassi. La ripresa economica che non ci sarà e che se ci sarà è grazie all’aumento del debito statale e degli studenti. Con un dollaro già ai massimi del periodo aumentano i tassi ? E i debiti gemelli come si comporteranno, per non parlare dei problemi che il petrolio sotto gli 80 darà allo shale e al pil. Da quello che vedo per me rischiano di andare i recessione almeno tecnica , poi con le loro balle superspaziali sono capaci di scrivere che il pil è tornato positivo con un + 0,1%.

kry@finanza,

Gli USA saranno costretti ad aumentare i tassi per varie ragioni (elenco le più importanti):
– bene o male (a seconda dei punti di vista) l’economia USA indubbiamente è in ripresa (anche consistente direi visto che nel 2015 si parla di stime del +4,4%!)): un’economia in espansione genera quasi sempre inflazione a causa dell’aumento dei prezzi;
– l’azione della politica espansiva si è conclusa (quindi inizia la fase di contrazione, anche se lenta per la lunga scadenza media USA) per cui non ci sarà più la sua pressione deflattiva sugli interessi (dei titoli di stato… per quello la BCE dovrà comprarli prima o poi);
– è primario interesse della stessa FED che i prezzi aumentino, per varie ragioni tra cui l’apparente aumento di ricchezza immobiliare da impegnare per richiesta di credito e quindi per consumi per far continuare la crescita;
– deve svalutare il debito pubblico, quindi meglio farlo con dollari “inflazionati”: gli altri sistemi per farlo sono l’aumento delle tasse e la riduzione della spesa pubblica. Come vedi sono entrambi sistemi che minano la ripresa!
– infine non dimentichiamoci che le aziende americane hanno una marea di cassa accumulata (nei bilanci) che è lì in attesa di essere impiegata (non solo per buyback, come succede attualmente). Per invogliarle (leggi costringerle) l’unica maniera è aumentare l’inflazione (che agisce come sappiamo come una specie di tassazione sulla liquidità). Soprattutto questa sarà la liquidità che può generare rapidamente inflazione (probabilmente anche in Europa visto che si tratta di multinazionali).
– a causa dei motivi precedenti le materie prime non potranno continuare a scendere (a meno di un vero e proprio crollo dell’economia cinese ed europea), ma per la loro richiesta aumenteranno… generando a sua volta una aumento dei prezzi.

Altre motivazioni minori:
– il calo della disoccupazione (sì, lo so che sono calati anche gli occupati) renderà più difficile la ricerca a buon mercato di lavoratori, generando una spirale inflattiva sugli stipendi (anche per i motivi citati precedentemente). Ciò sarà ancora più evidente quando (e se) in Europa ci sarà ripresa… visto che oramai il lavoro è globalizzato;
– la rivalutazione del dollaro ed il crollo del petrolio (anche a causa dello shale gas) stanno ritardando l’aumento dell’inflazione. Però ricordiamo che molte aziende che operano nello shale gas sono a rischio fallimento per indebitamento… (per cui è necessario che aumentino i prezzi per evitarlo) e l’abbassamento del prezzo della benzina incide molto sui bilanci familiari che vedono materializzare maggiore liquidità da spendere… generando a sua volta ripresa ed inflazione

Quindi ritornando al post è evidente che prima o poi la BCE sarà COSTRETTA a comprare titoli di stato americani, soprattutto a lunga scadenza. Altrimenti come vuoi che gli USA riescano a svalutare il debito, evitando lo scoppio improvviso della bolla obbligazionaria e mandando per aria i periferici europei e tutta l’Europa (BCE compresa!).
E’ tutto collegato… non dimentichiamolo mai: nel ’29 non era così (o quasi).

Le banche centrali non possono permettersi di perdere la loro credibilità… altrimenti il ’29 sarà niente a confronto… e sapere cosa fare dei propri investimenti… sarà il male minore!

In sintesi la BCE nei prossimi mesi/annui dovrà:
– aiutare gli USA a deflazionare il proprio debito pubblico comprando titoli di stato USA a lunga scadenza (probabilmente anche il Giappone);
– evitare che l’aumento dell’inflazione in USA si ripercuota anche in Europa generando speculazione sullo spread, acquistando quindi bund e aiutando le banche europee (LTRO, ecc.);
– svalutare l’euro rispetto al dollaro, ma non troppo violentemente da bloccare la ripresa USA;
– ridurre le differenze di crescita economica tra periferia e principali Paesi europei (sta già avvenendo con la semplice svalutazione, come si vede dal dato sulla bilancia commerciale italiana pubblicato oggi);
INFINE:
– aumentare la durata media dei titoli di stato europei… per il passaggio di testimone quando la ripresa USA sarà stremata…

Ottima analisi Lampo.

Vedremo come andrà a finire anche se , secondo me , si tergiverserà ancora un po’…

lampo,

Grazie Lampo per la tua risposta ottimamente articolata. Mi congratulo per il tuo ottimismo nonostante i primi tre punti della sintesi per la bce siano di un equilibrismo da monitorare attentamente e soprattutto per la stima del 4,4% che secondo me verrà puntualmente rivista al ribasso come almeno avviene per quasi tutti i paesì da almeno 6 mesi. Come dice Danilo vedremo come andrà a finire. Ciao.

kry@finanza:

… soprattutto per la stima del 4,4% che secondo me verrà puntualmente rivista al ribasso come almeno avviene per quasi tutti i paesì da almeno 6 mesi.

Ricordo che negli USA negli anni scorsi si è ridotta la spesa governativa… per cui tieni conto anche di questo fattore, visto che il prossimo anno si potranno permettere di spendere in più.
Infine ci sono i repubblicani… che spinte della lobbies che stanno dietro… devono fare “l’intervento” in medio oriente…
Per cui probabilmente andremo OLTRE!

lampo,

perfetto !!!! conplimenti

sì! davvero complimenti.