BCE: ma ha ancora senso avere tassi negativi?

Oggi à l’ennesimo appuntamento con il Meeting BCE. Un incontro che dovrebbe decretare il “nulla di fatto” malgrado un miglioramento del tasso inflazione e di quello che, per molti, è un periodo di reflazione.
Non voglio essere ripetitivo, chi è interessato a leggere le motivazioni secondo le quali Mario Draghi oggi non cambierà di un millimetro la sua politica monetaria, rimando a QUESTO POST pubblicato qualche giorno fa. 

Quindi, dando per scontato che sarà una seduta interlocutoria, dobbiamo considerare però il fatto che il Consiglio prenderà atto dei progressi dell’economia reale e probabilmente rivedrà al rialzo le stime di inflazione 2017. Anche se come detto, si tratta di inflazione NON strutturale. Però mi aspetto che il consiglio inizi quantomeno a parlare di quella che potremmo definire un abbozzo di exit strategy.
Infatti, in modo oggettivo, questo grafico inizia a”scricchiolare”, nel senso che qualcosa non quadra.

BCE: tassi interesse e liquidità in eccesso

Innanzitutto una nota. Per la BCE un livello minimo di liquidità in eccesso che deve essere presente nel sistema è pari a circa 200 miliardi di Euro. C’è stato un periodo, segnalato anche qui sul blog, dove tale livello è stato rotto al ribasso e si iniziava a temere una crisi di liquidità. Ma la BCE è riuscita con la sua politica monetaria, a aumentare e non di poco tale livello.
Oggi ci ritroviamo con:

a) Liquidità in eccesso pari a 1.347 miliardi con una tendenza inequivocabile.
b) allo stesso tempo l’inflazione è salita raggiungendo il target del 2% anche se, come spiegato nel post prima citato, non proprio per meriti europei.
c) ed in questo contesto, i tassi di breve sono sempre più NEGATIVI.

In questo quadro di mercato, ad esempio, che senso può avere continuare a mantenere il tasso BCE sui depositi allo -0.40%? Un conto è il QE e mantenere un tasso di riferimento a zero. Ma forse sarebbe l’ora di cominciare a valutare qualche manovra correttiva. E secondo me la prima dovrà proprio essere sul tasso di deposito che, mantenuto in negativo, crea solamente conseguenze negative alimentando la speculazione e non creando valore per il mondo bancario.
Quindi, occhio ad eventuali novità su questo argomento. Sarebbe il PRIMO vero segnale di una tendenza che progressivamente, ma con molta calma, tenderà ad invertire.

Panoramica tassi interesse BCE

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Danilo DT

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