Ma chi compra in borsa?
Partiamo da un dato di fatto.
I mercati azionari, è palese, hanno vissuto negli ultimi giorni giornate di forte positività. La tendenza infatti, nel breve periodo, si era invertita e i mercati erano saliti in modo deciso e convincente, forse fin troppo aggressivo, dando vita ad un rally che poi ha subito qualche leggera correzione.
Fin qui tutto normale.
Molto meno normale, o se preferite, assolutamente interessante, questo altro fattore.
E’ vero che siamo in quella fase che definiamo ancora “estiva” dove i volumi sono bassi, però incuriosisce non poco il comportamento del Cumulative Stock Outflows.
All’atto pratico, possiamo notare che nelle ultime settimane e più precisamente dal mese di maggio del 2010, i flussi dai fondi azionari sono stati pesantemente in uscita. E la cosa che incuriosisce è il fatto che anche nelle ultime settimane questi flussi in uscita non hanno fatto altro che continuare a salire. La settimana scorsa i flussi in uscita dal mercato azionario americano sono stati pari a 7.5 miliardi di dollari. Il più alto mai registrato se si esclude la settimana dove ci siamo trovati con quel famoso flash crash creato ad arte che ha scatenato vendite incondizionate causate dai trading system. il tutto va a sommarsi ad un altro fattore. Il tasso di risparmio nel frattempo è aumentato per le famiglie americane, cose storicamente anomala che dovrebbe incrementare gli investimenti in borsa. Invece questo non è affatto accaduto. Anzi, i soldi risparmiati sono finiti in porti definiti “sicuri”, alias i Treasury Bonds Governativi.
Quindi cosa significa tutto ciò? Che la fiducia REALE della gente non è certo di ripresa, essendo questo un indicatore legato alle attività di investimento del settore retail. Il tutto in barba a tutti gli indici di fiducia dei consumatori e balle varie.
Addirittura, questi dati hanno preoccupato seriamente la SEC la quale vede questo dato come elemento di pericolo.
ETF SPY (SP 500) e Domestic Flow
Se poi proviamo a fare le somme, i numeri sono da capogiro. 62 miliardi di dollari da inizio anno. E le tendenze sui flussi in uscita/entrata sono chiarissimi. Il retali approfitta dei rimbalzi per vendere ancora. Dati tratti dall’ICI: Investment Company Institute.
Alcune domande:
– ma se i flussi in uscita sono così devastanti… come fanno le borse a stare ancora in piedi?
– Logica di mercato. Se io vendo, tu compri. Chi è quindi che si mette in denaro e compra le azioni, facendo salire gli indici? Sono solo le alchimie degli High Frequency Trading, delle Dark Pools e magari dei buyout a sostenere le quotazioni?
– La percentuale di liquidità in pancia alle più grandi aziende USA è ai massimi storici. Non stanno comprando sul mercato anche se qualcosa recentemente si è visto con alcune OPA mirate. Ma non si parla ancora di veri investimenti. E se non sono loro a comprare…chi sta investendo in borsa?
– E’ sufficiente un’attività sui derivati intensa a far salire le quotazioni?
Per farla breve, non voglio parlare in questa sede né di prospettive, né di macroeconomia, nemmeno di analisi tecnica. Questa è una valutazione di tipo matematico. E se la matematica non è un’opinione, si può sapere chi compra?
Net New Cash Flow of Long-Term Funds
Millions of dollars
Stock Mutual Funds | ||||
July 2010 |
June 2010 |
YTD July 2010 |
YTD July 2009 |
|
New Sales | 91,143 | 102,652R | 728,994 | 587,710R |
Redemptions | -96,029 | -104,908R | -711,755 | -564,185R |
Exchanges In | 8,964 | 10,034R | 94,064 | 93,261R |
Exchanges Out | -14,507 | -13,414R | -112,984 | -106,350R |
Net New Cash Flow | -10,430 | -5,637R | -1,681 | 10,436R |
Hybrid Mutual Funds | ||||
New Sales | 12,543 | 12,567R | 98,094 | 65,802R |
Redemptions | -12,544 | -11,538R | -84,766 | -63,439R |
Exchanges In | 1,326 | 1,308 | 11,774 | 12,105R |
Exchanges Out | -1,636 | -1,823 | -12,099 | -14,043R |
Net New Cash Flow | -311 | 515R | 13,004 | 425R |
Taxable Bond Mutual Funds | ||||
New Sales | 65,409 | 73,135R | 492,213 | 387,289R |
Redemptions | -43,348 | -57,725R | -344,312 | -263,518R |
Exchanges In | 8,968 | 7,721R | 61,808 | 81,157 |
Exchanges Out | -4,803 | -4,437R | -47,061 | -62,638 |
Net New Cash Flow | 26,227 | 18,694R | 162,648 | 142,290R |
Municipal Bond Mutual Funds | ||||
New Sales | 10,613 | 11,133R | 81,196 | 71,567 |
Redemptions | -7,279 | -9,323 | -60,523 | -41,604 |
Exchanges In | 1,337 | 1,421R | 10,976 | 14,587 |
Exchanges Out | -858 | -1,323R | -8,743 | -9,064 |
Net New Cash Flow | 3,814 | 1,908R | 22,906 | 35,485 |
Net New Cash Flow of Money Market Funds
Millions of dollars
July 2010 | June 2010 | YTD July 2010 |
YTD July 2009 |
-6,404 | -24,077R | -515,598 | -237,506R |
Liquid Assets of Stock Mutual Funds
Percentage of total net assets
July 2010 | June 2010 | July 2009 |
3.4% | 3.8% | 4.2% |
Annual Redemptions from Stock Funds
Percentage of average net assets*
July 2010 | June 2010 | July 2009 |
25.3% | 26.9% | 24.3%R |
*Redemptions over the most recent twelve-month period as a percent of average of total net assets at beginning and ending of period.
Annual Redemptions and Redemption Exchanges from Stock Funds
Percentage of average net assets*
July 2010 | June 2010 | July 2009 |
29.48 | 31.30 | 29.09 |
*Redemptions and Redemption Exchanges over the most recent twelve-month period as a percent of average of total net assets at beginning and ending of period.
Number of Mutual Funds in this Report
July 2010 | June 2010 | July 2009 | |
Stock Funds | 4,564 | 4,586R | 4,751R |
Hybrid Funds | 472 | 467R | 500R |
Taxable Bond Funds | 1,271 | 1,272 | 1,260 |
Municipal Bond Funds | 585 | 590 | 606 |
Taxable Money Market Funds | 456 | 468 | 498R |
Tax-Free Money Market Funds | 220 | 222 | 235 |
Total | 7,568 | 7,605R | 7,850R |
R=Revised data
STAY TUNED!
DT
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