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EQUITY RISK PREMIUM: gioco a somma ZERO

Scritto il alle 09:37 da Danilo DT

In questi giorni mi sono fatto un po’ da parte anche perché il mercato era in fase di assestamento post sbornia elettorale.
E a dire il vero, tutto quello che pensavo l’ho espresso sia nei post che nel video Trends e quindi ho trovato abbastanza inutile aggiungere altro.
Però volevo portare alla vostra attenzione un grafico interessante ed alternativo.

Torniamo a parlare di Equity Risk Premium.

Innanzitutto cosa è l’Equity Risk Premium? Come ho già più volte spiegato nei vari post dedicati (CLICK HERE), l’Equity Risk Premium (ERP) è il rendimento extra che gli investitori si aspettano di ricevere investendo in azioni rispetto a un investimento privo di rischio (solitamente i titoli di Stato).

In termini più pratici:

• Se un titolo di Stato a 10 anni offre un rendimento del 3%
• E gli investitori si aspettano un rendimento del 8% dal mercato azionario
• Allora l’Equity Risk Premium è del 5% (8% – 3%)

Questo premio al rischio esiste perché:

1. Le azioni sono più volatili e rischiose dei titoli di Stato
2. Il valore delle azioni può scendere significativamente
3. In caso di fallimento dell’azienda, gli azionisti sono gli ultimi ad essere rimborsati

L’ERP non è fisso ma varia nel tempo in base a diversi fattori:

• Condizioni economiche generali
• Livello di incertezza nei mercati
• Propensione al rischio degli investitori
• Tassi di interesse

Quindi l’ERP è un’analisi totalmente soggettiva o può essere anche oggettiva? Ovviamente non può essere scientifica ma utilizzando alcuni parametri secondo me abbastanza affidabili come il Forward P/E e il rendimento del decennale USA possiamo considerarlo abbastanza oggettivo.


Quindi cari amici, il premio al rischio NON esiste più. Azzerato.
Quindi che significa? Vendiamo tutto?
Teoricamente è la conferma che il mercato non pondera bene prospettive di borsa con andamento tassi. Ma allo stesso tempo nulla vieta che l’ERP possa anche andare in negativo. Perché così è successo. Quando?

Bolla Dot.Com. Il mio modello di valutazione porta a questo ERP. Ma può anche scendere di più. Il mercato diventa speculativo? Sicuramente si ma non esiste una legge che vieta che resti così per più tempo.

Danilo DT

(Clicca qui per ulteriori dettagli)

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