Outlook 2011: Europa vincente coi price earning

Ormai sui vari siti si sta iniziando la campagna dei “forecast” e dei price earning, ovvero delle previsioni per l’anno prossimo coi rispettivi outlook 2011.
Gli analisti giocano a fare le previsioni in un momento storico economico di grande difficoltà, dove l’unica certezza è che ci sarà incertezza.
In molti non lo dicono, ma ho avuto modo di notare per la maggior parte dei vari “guru” una certa preoccupazione sul da farsi per l’anno a venire. Detto in parole povere, ci si domanda quali saranno le asset class che sapranno realmente esprimere del valore nei portafogli.

Mercato dei bonds in bolla speculativa? Rischio inflazione e forte frenata dei pesi emergenti? Commodity irrazionalmente care? Oro a rischio crollo? E le borse?

Rispondere in modo esatto a queste domande non è solo difficile, ma è francamente impossibile. E chi, a fine 2011, avrà azzeccato pienamente tutte le scommesse fatte ad inizio anno, non merita un premio come miglior gestore, ma una menzione come portafortuna ideale, visto che secondo me sarà dotato di una dose ineguagliabile di fattore “C”.

Lasciando a parte questi inutili discorsi andiamo al dunque. Ho provato a buttare un occhio a molti grafici, analisi, studi, e alla fine credo che in una sola slide ci sia tutto quanto ci serve per fare delle valutazioni generiche ma non superficiali.
Qui sotto trovate una slide con le principale borse mondiali. Oltre al valore del’indice, trovate i vari price earning: quello del 2009, del 2010 e 2011. Agli occhi salta subito fuori un’importante notizia. Le borse dell’area euro sono in assolute le “meno care”.

Price earning borse ed indici azionari mondiali

price-earning-mercati-globali (clicca per ingrandire)

Ovviamente non mi riferisco tanto al price earning 2009 che rappresenta la storia (e che non interessa al mercato) e tanto meno al price earning atteso per il 2010 (che ormai è storia pure lui), ma soprattutto al price earning atteso per il 2011. Certo, siamo d’accordo che sono previsioni, ma certo è che i mercato europeo, in questo momento rappresenta la piazza azionaria più a sconto, secondo la previsione media degli anal-isti. Ma non parliano nemmeno di Grecia, (che tra l’altro ha un P/E sopra i 10) ma asoprattutto dell’Eurostoxx50, un listino con le 50 big company dell’Area Euro, aziende multinazionali e, ahimè, anche diverse banche che ne fanno aumentare i rischi in ambito di crisi Euro . Altrettanto ottimo il price earning di Londra, oggi a 10.31.

Invece, se presi a paragone, USA ed emergenti risultano persino cari.

Morale: le magnagne dell’Eurozona stanno condizionando in modo determinante anche la performance dei mercati. Facciamo molta attenzione, che non si esclude un fatto quasi assurdo ed impensabile. I paesi emergenti per il 2011 potrebbero essere proprio quelli europei. Crisi Euro permettendo, of course…

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DT

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Grafici e dati elaborati da Intermarket&more sulla database Bloomberg

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