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FED al Bivio: Taglio Tassi, inflazione e pressioni politiche
Scritto il 19 Dicembre 2024 alle 09:51 da
Il recente meeting della Federal Reserve ha segnato un punto di svolta significativo non necessariamente nella direzione che molti si aspettavano. Con un taglio di un quarto di punto, la Fed si dirige verso un allentamento monetario progressivo ma con un atteggiamento più cauto del previsto sulle prospettive future.
Il mercato, che nelle ultime settimane aveva costruito aspettative sempre più ottimistiche, ha reagito negativamente. L’S&P 500 ha sfiorato un calo del 3%, mentre la volatilità del Nasdaq è schizzata a livelli che non si vedevano dal marzo 2020.
Un chiaro segnale che la fragilità del mercato era nascosta sotto la superficie di un consenso rialzista forse troppo diffuso. Ma credo che di questo ve ne ho parlato a sufficienza negli ultimi giorni.
La vera storia, tuttavia, si nasconde tra le righe delle dichiarazioni di Jerome Powell e nelle dinamiche politiche che si stanno delineando. La Fed si trova in una posizione sempre più delicata, stretta tra l’esigenza di mantenere la propria indipendenza e le pressioni politiche che arrivano dalla nuova amministrazione Trump.
Il presidente della Fed ha cercato di dissipare qualsiasi collegamento tra le decisioni di politica monetaria e le imminenti elezioni presidenziali, affermando esplicitamente che “il 5 novembre non c’entra nulla”. Una dichiarazione che, paradossalmente, sottolinea proprio quanto sia centrale questa questione.
La realtà è che la Federal Reserve si trova a navigare in acque particolarmente agitate. Da un lato, deve gestire un’economia che mostra segni di resilienza, con una crescita prevista al 2,5% e un’inflazione che punta allo stesso obiettivo. Dall’altro, deve fare i conti con un contesto politico in cui Trump ha sempre manifestato una chiara preferenza per tassi bassi e un dollaro debole.
Il mercato, che aveva scontato fino a sei tagli dei tassi per il 2024, ora deve fare i conti con previsioni molto più conservative: tre tagli che porterebbero i tassi in area 4,25-4,50% entro fine anno. Un ridimensionamento significativo delle aspettative che ha colto molti di sorpresa.
FOMC Dot Plot
La questione della regolamentazione bancaria aggiunge un ulteriore livello di complessità. La storia recente ci ha insegnato che il mix tra politica monetaria accomodante e deregolamentazione può creare un cocktail potenzialmente esplosivo, come dimostrato dalla crisi finanziaria del 2008.
Il livello di liquidità nei portafogli è ai minimi storici, attestandosi al 3,9%. Questa situazione di “tutto dentro” ha mostrato la sua debolezza quando i mercati hanno testato supporti importanti, come quello a 5950 punti sull’S&P 500, dove l’assenza di compratori si è fatta sentire in modo significativo.
Grafico SP500
In questo contesto, la Fed sembra aver scelto una strategia di prudente galleggiamento, cercando di bilanciare le diverse pressioni senza compromettere la propria credibilità. Una scelta che potrebbe rivelarsi saggia nel lungo termine, ma che nel breve periodo ha deluso le aspettative di molti operatori.
La strada da qui in avanti sarà tutt’altro che lineare. Le decisioni della Fed continueranno a essere scrutinate non solo per il loro impatto economico, ma anche per le loro implicazioni politiche. In un anno elettorale, con un ex presidente che ha sempre mostrato un interesse particolare per la politica monetaria, ogni mossa sarà analizzata sotto una lente d’ingrandimento ancora più potente del solito.
Per gli investitori, il messaggio è chiaro: è il momento di ricalibrare le aspettative e prepararsi a un 2025 che potrebbe rivelarsi più complesso del previsto. La fase di euforia potrebbe lasciare spazio a un periodo di maggiore realismo, dove la selettività e la gestione del rischio torneranno a essere elementi centrali nelle strategie di investimento.
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