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VIX sempre piatto e SKEW in altalena. Opzioni sull’ottovolante.

Scritto il 23 Marzo 2017 alle 09:45 da Danilo DT

E’ partita la correzione? Meglio proteggersi o peggio ancora vendere tutto? Beh, sicuramente un giorno di correzione (seppur corposa se visti gli ultimi mesi) non mi va a cambiare il quadro di mercato. Occorrerà capire meglio cosa sta realmente cambiando in ambito di Trumponomics.

Malgrado tutto, è evidente che un po’ di tensione in più rispetto al passato sia visibilmente presente. E non parlo del VIX. Siamo onesti, un VIX a 13 non si può certo definire terroristico. Non sarà ad 11 ma è pur sempre a livelli realmente risibili.
Inoltre, tanto per ricordarlo, il VIX va a misurare la volatilità implicita dell’indice SP500 calcolata attraverso una media ponderata della volatilità prezzata dalle sue opzioni. Quello che mi interessa segnalare è invece lo SKEW, un indice che rappresenta il calcolo della volatilità non solo delle opzioni at-the-money ma la differenze delle stesse da quelle out-of-the-money su cui si va ad operare se si prevedono movimenti nel breve-medio termine. Quindi un VIX visto anche con la prospettiva del futuro. Il risultato di tale calcolo è logico. Lo SKEW salirà quando si venderanno opzioni “at the money” e si compreranno opzioni “out of the money”, proprio perché si teme che ci sia qualche movimento BRUSCO nel breve periodo.

Questo è il confronto tra VIX e SKEW.

Grafico : VIX vs SKEW

E’ evidente che lo SKEW sta avendo delle reazioni molto più nevrotiche, quindi il mercato, da inizio anno a dire il vero, si sta aspettando qualcosa. Ma quel qualcosa non arriva ed ecco che dopo l’eccesso dello SKEW, arriva subito la correzione e l’indice perde molto terreno in una singola seduta, proprio come è successo ieri sera. Cosa sta a significare? Un mercato nevrotico, che vuole mettere a nudo un bluff che però non esce fuori e appena si vede che il mercato si normalizza, si vendono le opzioni Out-of-the-money e si chiudono le posizioni più speculative.
Guardate i minimi dello skew. Sono crescenti, un segnale di progressivo aumento della tensione. Ma come detto, il giorno della vera correzione non è ancora arrivato.

STAY TUNED!

Danilo DT