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MOVE: volatilità sui Bond in aumento
Scritto il 3 Giugno 2009 alle 12:10 da
Siamo abituati, quando parliamo di volatilità,a vedere il VIX, ovvero l’indice di volatilità del benchmark, lo SP 500. E come il VIX troviamo il VXN, il V2X ecc, tutti legati all’azionario.
La stessa volatilità è anche misurata sul mercato obbligazionario, tramite un indicatore, il MOVE, studiato da Merrill Lynch e misura la volatilità sulle opzioni negoziate sui Treasury Bonds.
La cosa che mi ha particolarmente incuriosito è il fatto che alla fine della fiera, la volatilità di Bonds ed Equità è sempre andata abbastanza a braccetto negli ultimi mesi, e l’indicatore MOVE si è sempre mosso in modo diametralmente opposto al rendimento del titolo governativo USA. E allo stesso tempo, il MOVE si è sempre mosso perfettamente appaiato proprio al VIX:
Ma guardate il grafico qui sotto.
MOVE, VIX e Yield
E’ un grafico sovrapposto di MOVE, VIX e Yield del titolo governativo USA a 10 anni,
Notiamo che nell’ultimo periodo le cose sono cambiate drasticamente. Il MOVE ha preso una direzione assolutamente anomala. Motivo? Perché il mercato si sta muovendo in un modo completamente anomalo. E’ l’ennesima conferma che sul mercato obbligazionario qualcosa sta’accadendo. E non è un qualcosa di poco conto. Sembra che il governo non abbia la forza o la volontà di sostenere i Bonds (ricordate il quantitative easing per sostenere la parte lunga della curva al fine di far risparmiare i titolari di mutuo?). e nel frattempo c’è qualcuno che liquida, liquida posizioni, facendo crollare anche il Dollar Index (che vedremo dopo).
Facciamo attenzione. Alcuni delicati equilibri valutari e non solo stanno per essere intaccati. Potremmo avere a che fare con qualche importante cambiamento nelle prossime settimane. Quando certi equilibri vengono violati, non bisogna mai sottovalutare un rischio di aumento della volatilità in generale su tutto il mercato.
STAY TUNED!
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Grafici by Bloomberg. Per ingrandirli basta cliccarci sopra.
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