Mercati deboli e volatili ma in Italia al momento non è panico

Italian Risk Index e andamento spread Bund BTP. Solo volatilità sul mercato ma nulla di più. Invece lo spread sul Bonos aumenta.

Mercati nuovamente in tensione, soprattutto in Italia. La nostra borsa sottoperforma gli altri mercati europei. Di certo, per una volta, non seguiamo in modo così ferreo il mercato americano ed europeo, nella fattispecie i relativi benchmark S&P 500 e Dax, ma siamo un po’ sganciati. Questa però non è una bella notizia visto che abbiamo minor forza relativa, ovvero siamo più deboli.

C’è da preoccuparsi? Personalmente non posso negarvi che lo scenario al momento non è certo idilliaco. Ma guardando alcuni indicatori, non mi sembra al momento di vedere il “panico”.
Per fare delle valutazioni corrette parto come sempre dal nostro titolo obbligazionario benchmark. Il BTP 10yr. Proviamo a guardare lo spread verso il titolo tedesco. Si, tutti gli spread BTP Bund si sono impennati ma non ci troviamo con quel caos visto a fine 2011. Inoltre analizzando alcuni incroci di tassi, ho creato un indicatore che ho battezzato IRI, in onore della famigerata azienda, ovvero Italian Risk Index.
Come vedere la situazione è abbastanza in linea con quello che è la media storica dell’indice. Il pericolo ci sarebbe se ci trovassimo nel breve con l’indice che torna a scendere. Il panico si registrerebbe con un indice che va sotto lo zero.
Quindi al momento l’indice sottolinea una situazione di calma apparente e non di panico.
Al momento.

Italian Risk Index e Spread Bund BTP

Di diverso avviso invece è lo spread Bonos  BTp, che torna a convergere sensibilmente verso il titolo di stato italiano. Il titolo di stato spagnolo rende ancora di più, ma la differenza tra i due si restringe. E questo non è un buon segno. Usando come metro di paragone il paese spagnolo, il rischio paese per l’Italia sta lievitando. MA anche in questo caso non siamo ancora arrivati al panico. come vedete prima occorre ritrovarsi con un Bono che rende MENO di un BTP. La distanza, però, ormai non è molta.

Spread Bonos BTP 10yr

Meritiamo questo trattamento? Se guardiamo i fondamentali, direi proprio di no, sopratutto nel breve periodo. Buttate un occhio all’indebitamento privato, ai consumi, alla disoccupazione sia totale che giovanile e anche ai due modelli bancari: spagnolo ed italiano. Al momento non c’è paragone. Ma questo è il prezzo dell’incertezza politica del momento.

E pensate che addirittura il CDS dell’Italia, oggi, supera quello spagnolo. 318 CDS Italia, 303 CDS Spagna.

STAY TUNED!

DT

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