Aumenta il rischio sui bond high yield. Effetti sul mercato azionario.

Scritto il 27 Ottobre 2015 alle 14:40 da Danilo DT

Il rapporto tra il differenziale di rendimento tra i Treasury bond USA e i titoli High Yield, come vi ho già spiegato in passato, è sempre un ottimo elemento anticipatore per poter tastare il polso della solidità finanziaria delle aziende corporate USA e quindi, indirettamente, anche le loro potenzialità di rivalutazione in borsa.

La logica del discorso è la seguente. Se aumento lo spread tra le emissioni High Yield ed i titoli governativi USA (treasury bond), si ottiene il rischio emittente, in quanto si va a sottrarre l’eventuale effetto di un aumento dei tassi di interesse.
Se il rischio emittente aumenta, significa che la situazione finanziaria sta peggiorando, oppure si preferisce vendere l’emissione High Yield perché aumento il rischio default anche a causa di un peggioramento del quadro di mercato e del ciclo economico. Questo differenziale quindi può essere utilizzato come “anticipatore” per ipotizzare scenari recessivi (nel caso più grave) oppure di frenata.
Il grafico lo testimonia. Quando il differenziale US High Yield contro treasury bond USA si impenna, il rischio di una frenata economica aumenta e quindi, le borse ne subiscono delle conseguenze.

Oggi ci troviamo nella situazione dove, ad un aumento del differenziale sopra descritto, non corrisponde ancora un quadro correttivo chiaro della borsa USA che effettivamente arriva sempre con un po’ di ritardo. Ma le cose che contano sono:

a) La tendenza al ribasso (ottima per le borse) è stata violata verso fine 2015 (segnale anticipatore)
b) Ora si sta formando un trend (canale) rialzista

Ovviamente SOLO una rottura di questo canale (in viola) può garantire ancora positività ai mercati. Se invece il differenziale continua a salire, posso solo dirvi che, sempre nell’ottica di voler dare consapevolezza ai lettori, “io ve l’avevo detto”. Ma è un discorso valido non nel breve termine, come vi ho detto.