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EQUITY RISK PREMIUM: gioco a somma ZERO

Scritto il 15 Novembre 2024 alle 09:37 da Danilo DT

In questi giorni mi sono fatto un po’ da parte anche perché il mercato era in fase di assestamento post sbornia elettorale.
E a dire il vero, tutto quello che pensavo l’ho espresso sia nei post che nel video Trends e quindi ho trovato abbastanza inutile aggiungere altro.
Però volevo portare alla vostra attenzione un grafico interessante ed alternativo.

Torniamo a parlare di Equity Risk Premium.

Innanzitutto cosa è l’Equity Risk Premium? Come ho già più volte spiegato nei vari post dedicati (CLICK HERE), l’Equity Risk Premium (ERP) è il rendimento extra che gli investitori si aspettano di ricevere investendo in azioni rispetto a un investimento privo di rischio (solitamente i titoli di Stato).

In termini più pratici:

• Se un titolo di Stato a 10 anni offre un rendimento del 3%
• E gli investitori si aspettano un rendimento del 8% dal mercato azionario
• Allora l’Equity Risk Premium è del 5% (8% – 3%)

Questo premio al rischio esiste perché:

1. Le azioni sono più volatili e rischiose dei titoli di Stato
2. Il valore delle azioni può scendere significativamente
3. In caso di fallimento dell’azienda, gli azionisti sono gli ultimi ad essere rimborsati

L’ERP non è fisso ma varia nel tempo in base a diversi fattori:

• Condizioni economiche generali
• Livello di incertezza nei mercati
• Propensione al rischio degli investitori
• Tassi di interesse

Quindi l’ERP è un’analisi totalmente soggettiva o può essere anche oggettiva? Ovviamente non può essere scientifica ma utilizzando alcuni parametri secondo me abbastanza affidabili come il Forward P/E e il rendimento del decennale USA possiamo considerarlo abbastanza oggettivo.

Quindi cari amici, il premio al rischio NON esiste più. Azzerato.
Quindi che significa? Vendiamo tutto?
Teoricamente è la conferma che il mercato non pondera bene prospettive di borsa con andamento tassi. Ma allo stesso tempo nulla vieta che l’ERP possa anche andare in negativo. Perché così è successo. Quando?

Bolla Dot.Com. Il mio modello di valutazione porta a questo ERP. Ma può anche scendere di più. Il mercato diventa speculativo? Sicuramente si ma non esiste una legge che vieta che resti così per più tempo.

Danilo DT