SMILE! Lo spread BTP Bund inverte la rotta
Con le banche centrali nuovamente nell’occhio del ciclone, i mercati obbligazionari tornano ad essere protagonisti. USA con tassi in aumento e possibili due prossimi rialzi nel 2017, e BCE che sembra voglia giocare a carte COPERTE con una strategia, di per se, sempre molto espansiva ma…già inizia ad intravvedere, da parte di alcuni membri, in lontananza, la volontà di cambiare qualcosa.
La curva dei tassi inizia ad essere sensibile. Ma attenzione, tutte le curve dei tassi ne subiscono le conseguenze ma i mercati più deboli si ritrovano ad essere più volatili ripsetto agli altri.
Un esempio su tutti è il nostro spread BTP Bund.
Grafico Spread BTP Bund
Come potete vedere, gli spreads su tutte le scadenze (2yr-5yr-10yr-20yr) stanno progressivamente salendo, costruendo una specie di “smile”. Segno che è partito un movimento correttivo che vedrà i BTP perdenti contro i Bund per le più diverse motivazioni, tutte concernenti però una diversa percezione del rischio. Scenario strano se visto con quanto sta accadendo coi PIR. Ma questi sono i fatti.
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