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Spread: Francia che diventerà la prossima Italia?
Scritto il 11 Novembre 2011 alle 11:59 da
Il galletto transalpino rischia la capponatura: anche perché la loro esposizione sull’Italia non è da sottovalutare.
In questi giorni tutti gli occhi sono puntati sull’Italia. Ma occorre dire che non SOLO l’Italia è “in trouble”. Persino la vicina e dotata di massimo rating Francia (AAA) sta vivendo momenti non troppo felici. Tanto che le agenzie di rating, per evitare speculazioni pericolosissime ed effetti domino incontrollabili sono usciti con note (contrastanti con pareri espressi precedentemente) che vanno a rassicurare il mercato.
S&P Says France Ratings Remain AAA/A-1+ With Stable Outlook
Guardate questo interessante grafico de Linkiesta che ci illustra chi possiede i titoli di stato italiani, sia a livello di nazioni e sia a livello di banche italiane, con una nota che illustra un fatto recente: le stanze di compensazione Lch e Ccg hanno alzato i margini di garanzia sui bond scambiati, per tutelarsi da ulteriori peggioramenti del loro valore.
Tornando alla Francia, lo spread con la Germania è salito ai massimi storici. Sono ovviamente livelli molto diversi rispetto al nostro spread Bund BTP.
Sono 165 bp. Ma per la cronaca è lo spread che l’Italia aveva sulla Germania questa estate.
Non arrivo certo a dire che la Francia sarà la nuova Italia. Certo è però che si farà di tutto per evitare che ciò avvenga.
Grafico spread Francia Vs Germania 10yr
Stay Tuned!
DT
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12 commenti Commenta
ob1KnoB
Scritto il 11 Novembre 2011 at 13:02
Oui. Deja’ vu. Il’y a un lettre d’envoier a monsieur SarKo. Vite, vite o votre ‘grandeur’ se muer en la ‘merde’ de Cambronne
Scritto il 11 Novembre 2011 at 13:09
Uh che bello!
Scusate, ma ogni tanto la mia anima anti-galletti viene a galla… 😀
alfio200
Scritto il 11 Novembre 2011 at 13:40
Appunto…e io cosa ho scritto un po’ di tempo fa?
Che la Francia non poteva reggere i costi di una società multirazziale con milioni e milioni di extracomunitari che fanno milioni e milioni di figli tutti disoccupati. Il costo è pari più o meno a quello del nostro Mezzogiorno. 50 miliardi EU ufficiali, 100-120 miliardi EU probabili. (Per inciso, a questo handicap di base e stabile si sono aggiunte le banche e il resto).
E voi a dire: “Alfio200 è un razzista (cosa c’entra?)!” Emarginate il mostro (perchè?)! E così via…
alfio200
Scritto il 11 Novembre 2011 at 13:44
Pare che Marine Le Pen sia in testa nei sondaggi. Se arriva al ballottaggio, questa volta sarà difficile batterla sia pure con una coalizione destra-sinistra. Non pensate che il buon Sarko si dia tanto da fare anche per questo?
Comunque…Leap 2020 prevede che, dal 2015, le destre radicali comincieranno ad andare al potere in Europa. Finora ci hanno sempre azzeccato.
muec65
Scritto il 11 Novembre 2011 at 13:54
Quandi ai krucchi????
Non vedo l’ora di shortare il Bund, come loro hanno scaricato il nostro debito.
Sembra che il la alle vendite sia partita dagli Yenkees.
Sorridi Italia, sorridi sei finita, sei fallita, per un pugno di analisti della domenica ormai hai superato il punto di non ritorno, sorridi!
Sorridi Italia! Goldman Sachs, ma non solo, anche Deutsche Bank e via dicendo hanno deciso che le mucche da latte vanno spremute soprattutto quando i malgari che ti amministrano sono un manipolo di mafiosi e massoni, speculatori della politica che ha loro volta ti hanno munto e stramuto.
Lo so non è colpa tua se stai per diventare una mucca …” pazza ” di rabbia, loro nessuno escluso, hanno progettato l’ Europa delle monete e dei capitali, prima che dei popoli, ti hanno rifilato mangime di scarsa qualità, un euro tecnicamente demenziale, senza unità, tutto per uno e ognuno per se.
Sorridi perchè mentre ciò accadeva dormivi sognando, ma in fondo che serve svegliarsi, continua a dormire e sogna lo spread e il rating che metteranno domani sulla tua pelle, sulla tua carne!
Hanno deciso loro quando accelerare la nostra tempesta perfetta, loro voglio il governo tecnico, hanno deciso loro quanto varrà il Tuo spread, il mitico e leggendario differenziale che i malgari intervistati non conoscono. Hanno deciso loro dove avrebbe dovuto arrivare, scatenando un inferno nel martedi nero della finanza italiana, dove gli analisti facevano a gara per mungere idiozie, idiozie alle quali anche il buon Roubini in cerca di visibilità si è adeguato dopo aver dichiarato all’inizio dell’anno che molto difficilmente il mondo sarebbe ricaduto in recessione.
Sorridi perchè il gufo per eccellenza ha fallito, questa volta!
Ricordati però che quando sarà finita, quando il latte verrà versato e sparso, non importa se mandandoti in pensione a cent’anni o mettendoti le mani li nelle poppe dei soliti noti, pensionati o lavoratori dipendenti, semplici risparmiatori o ignari depositanti, gettato, ricordati che comunque non avrai scampo, loro sono li con le loro “dark pool” le loro piscine oscure, squali giulivi che sguazzano in attesa della prossima preda la tenera Francia con un occhio alla Crande Gemania!
Sorridi, non hai scampo loro non ti lasceranno mai, sorridi perchè indipendentemente da come la pensi, tu non sai quello che in realtà accade, ci penseranno loro a decidere il tuo destino, carne da macello sociale, come è già accaduto !(Fonte Icebergfinanza).
Ad Majora.
Roberto.
Scritto il 11 Novembre 2011 at 14:38
alfio200@finanza: Appunto…e io cosa ho scritto un po’ di tempo fa?Che la Francia non poteva reggere i costi di una società multirazziale con milioni e milioni di extracomunitari che fanno milioni e milioni di figli tutti disoccupati. Il costo è pari più o meno a quello del nostro Mezzogiorno. 50 miliardi EU ufficiali, 100-120 miliardi EU probabili. (Per inciso, a questo handicap di base e stabile si sono aggiunte le banche e il resto). E voi a dire: “Alfio200 è un razzista (cosa c’entra?)!” Emarginate il mostro (perchè?)! E così via…
Beh, è da un bel po’ di tempo che parliamo dell’esposizione ai PIIGS delle banche francesi… Poi sul resto…tacciarti di razzismo… mi sembra un po’ troppo…
pinco14
Scritto il 11 Novembre 2011 at 14:56
Carissimo DT, grazie per i tuoi commenti e le tue analisi sempre lucide ed attuali
Avrei una richiesta…..è da un pò di tempo che non ci parli di cosa succede nel magico mondo delle “dark pools”. Che ne diresti di un articoletto per vedere che succede in questi giorni nel magico mondo dell’occulto finanziario?
Grazie
ob1KnoB
Scritto il 11 Novembre 2011 at 15:04
idleproc@finanza:
ob1KnoB@finanzaonline,Je l’appelle Merdeur.
😆 😆
consideree la hauteur il est une petit merde
kry
Scritto il 11 Novembre 2011 at 16:14
Sarebbe interessante vedere i titoli di stato francesi nel portafoglio delle banche mondiali e italiane.[ FANTAFINANZA. Dopo tutte insieme le banche italiane a venderli da poter far cassa (magari comprando preventivamente opzioni put) e poi ci guardiamo il differenziale.]
valerio111
Scritto il 11 Novembre 2011 at 18:54
Oggi si sono visti grossi volumi sui titoli di stato Italiani con aumenti diffusi.
Secondo l’ articolo (Reuters) che vi posto, le banche estere stanno vendendo a tutto spiano, approfittando del fatto che sono ancora molto liquidi, probabilmente fino a che dura l’ intervento della BCE. In sostanza non vogliono ripetere l’ errore commesso con la Grecia, preferiscono vendere in perdita per non trovarsi con il cerino in mano, di fronte ad un possibile default dell’ Italia. Ma io mi chiedo…. chi è che compra? Possibile che sia solo la BCE, ( e qualche fiducioso cittadino Italiano), che ne ha già in pancia per 110 miliardi ? E se dovesse arrivare, che ne so, a 200/300 miliardi e poi l’Italia va in default che succede?
Fri Nov 11, 2011 11:33am EST
By Gareth Gore and Spencer Anderson
LONDON, Nov 11 (IFR) – European banks are planning to dump more of the 300 billion euros they own in Italian government debt, as they seek to pre-empt a worsening of the region’s debt crisis and avoid crippling write downs – a move that could scupper the European Central Bank’s efforts to bring down soaring yields.
Still reeling from heavy losses on money they lent to Greece, lenders are keen not to make the same mistake twice. Then, under the pressure of governments and a hope that credit default swaps would protect them against heavy losses, they held on until it was too late to sell.
With the ECB providing a bid for Italian bonds that might not otherwise exist, board members at some of Europe’s largest bank say now is the time to accelerate disposals. Many are also reversing long-standing policies of buying into new Italian bond issues, denying Rome an important base of support.
“Our traditional buying days are no longer,” said one board member at a European bank, one of Italy’s 10 biggest creditors, who added that the bank has also sold off previous bond purchases. “Unless there is more certainty on Italians changing direction, it will be very tough for them to find buyers.”
Banks are important creditors to Rome, having bought about 40 percent of the 22 billion euros Italy issued in euro-denominated syndicated bonds since 2009. According to the European Banking Authority, the region’s biggest 90 banks held 326 billion euros of Italian debt at the end of last year.
Many banks have since reduced their holdings, although the EBA numbers – released in July – are the most up-to-date cross-industry figures on nominal holdings. Italy’s debt load totals around 1.7 trillion euros, with more than 300 billion due to mature next year alone.
NO POINT WAITING
“You’re better off doing it now rather than waiting,” said one investment banker who is currently working on plans for bank clients to further sell down their Italian bond holdings. “It’s better to take the losses now when everyone is expecting it rather than wait around for a default.”
The ECB has been buying Italian bonds to keep down yields since August. Since then, the institution has bought about 110bn of European government debt, some of which traders say is Italian debt. Most sales have been and will be on the open market.
“The market is still as liquid as hell for those that want to sell,” added a senior banker at one non-European bank. “We managed to sell off half of our holdings in one morning.”
The sheer volume of such sales will make it increasingly difficult for the ECB to keep Italian bond yields down. The yield on 10-year governments bonds surged as high as 7.5 percent this week, the most in the history of the eurozone and the highest for Italy since 1997. Selling intensified after LCH.Clearnet lifted its margin requirements on Italian debt. The 10-year Italian bonds currently trade at 85 cents on the euro.
Foreign banks are likely to be the biggest sellers, say bankers advising on the holdings. EBA stress tests showed that in December half of Italy’s 10 biggest European bank creditors were foreign: BNP Paribas held 28 billion euros in bonds, Dexia 15.8 billion euros, Commerzbank 11.7 billion euros, Credit Agricole 10.8 billion euros and HSBC 9.9 billion euros.
Most of those banks have since reduced their exposure – either through outright sales, short positions or hedges – although direct comparisons are difficult because most banks only detail their net exposures. Still, in the four months to the end of October, BNP Paribas cut its Italian exposure by 8.3 billion euros, while Commerzbank cut its exposure by 1.8 billion euros in the first nine months of the year.
“I think what you are seeing right now is a lot of the short-dated stuff is being sold,” said Eric Strutz, chief financial officer at Commerzbank, on a recent call with analysts. “Do we expect another 2 billion euro reduction in Q4? Right now, we’re looking into that.”
Other sellers include Societe Generale, which this week said it had halved its Italian net exposure since June to 2.5 billion euros. Barclays, meanwhile, has reduced its net exposure to Italy by more than 1 billion euros during the same three month period.
According to people close to some of the bank disposals, the efforts of the European authorities to ensure that a Greek debt restructuring would not trigger CDS payouts has driven much of the bond selling. Unable to confidently hedge their exposures, many are choosing to sell – even at a loss.
SUPPORT
Italian bonds still have one support bloc. Domestic banks appear to be holding on to their much larger holdings. As of last December, EBA stress tests showed Intesa Sanpaolo held 60 billion euros of Italian debt. UniCredit and Banca Monte dei Paschi di Siena held 49 billion euros and 32 billion euros respectively. Recent results indicate that those holdings have changed little.
“We will keep investing the largest part of our liquidity in Italian government bonds,” said Corrado Passera, chief executive officer at Intesa Sanpaolo, in a call with analysts this week. “We believe they provide the right yields vis-à-vis the cost. So no policy change on our side.”
Still, according to the investment banker advising firms on their Italian holdings, the domestic banks’ decisions to hold on could have more to do with their inability to offload such large amounts quickly and without deep losses. Indeed, some Italian bankers seem resigned to the situation.
“We feel that fears of a default are greatly overdone, but the market psychology is what it is,” added an executive board member at another large Italian bank, which is also holding onto its bonds. “Lots of players do not want to buy them. They think it is better to sell if you have the opportunity to.”
Capital concerns are also preventing them from selling. “The key issue is on solvency and I think they made a mistake in requiring us to hold more capital,” said the chief executive of a mid-sized Italian bank. “To meet these levels we cannot sell too much of our sovereign debt.”
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