PIMCO e Bill Gross sotto accusa per aver falsificato i rendimenti degli ETF

Scritto il 5 Agosto 2015 alle 10:55 da Danilo DT

Quando si parla di PIMCO (Pacific Investment Management Co.) ci si riferisce ad uno dei più grandi gestori obbligazionari del mondo. Una vera istituzione che, ai tempi di Bill Gross, rappresentava per certi versi “il mercato”.

Come avevamo anche commentato su questo BLOG (cliccate qui) PIMCO ha vissuto un 2014 molto complesso e difficile proprio perché il suo top manager Bill Gross è stato prima accusato e poi forse allontanato (anche se è lui che ha dato le dimissioni per andare nella più piccola Janus) dalla società stessa per mala gestione all’interno del mondo dei fondi PIMCO.

Pimco received a Wells notice from the U.S. Securities and Exchange Commission indicating the regulator’s staff is recommending civil action against the firm related to an investigation into the Pimco Total Return Active Exchange-Traded Fund, the Newport Beach, Calif.-based firm said Monday in a statement.
The notice relates to the fund’s valuation of smaller positions in mortgage-backed securities not guaranteed by the government between its inception on Feb. 29, 2012, and June 30 of that year, as well as performance disclosures and related compliance policies and procedures, according to the statement. (Source)

Si accusava Gross di “taroccare” le performance dei fondi che gestiva, in particolare un ETF (che oggi appartiene al mondo Vanguard anche se è sempre PIMCO a gestirlo) che “spaccava” il mercato. Una performance quasi da “schema Madoff” che ha dato il 20.3% in 3 anni e mezzo. Sembra infatti che nel periodo febbraio-giugno 2012 il signor Gross avesse valutato alcuni bond municipalizzati in modo non corretto. Ovviamente per evitare eccessiva volatilità e illustrare performance probabilmente (condizionale perché c’è un’inchiesta in corso) gonfiate. I ritorni avevano raggiunto l’8,7% contro il 2,9% dell’indice obbligazionario Barclays Capital U.S. Aggregate, benchmark dell’ETF stesso.

A scatenare i dubbi furono performance proprio in quel periodo poco credibili.
Per farla breve, Gross ha comprato dei “Muni” sottocosto ma poi li ha subito scritti a bilancio con valori teoricamente gonfiati. PIMCO (che tuttora gestisce 1.500 miliardi di USD) garantisce la correttezza nel suo operato (quindi chiara la rivalsa su Gross se ci saranno conseguenze) .

Ovviamente saranno le autorità a dirci come andrà a finire. Ma sull’ETF la burrasca degli out flow non si è ancora interrotta. Guardate le vicissitudini da qualdo Bill Gross se n’è andato, ovvero da quando lo “scandalo” ha iniziato a sorgere.

Investors pulled $2.5 billion from Pacific Investment Management Co.’s flagship fund in July, the 27th consecutive month of outflows from what used to be the world’s largest mutual fund.
The July withdrawals from the Pimco Total Return Fund compare with $3 billion in redemptions in June, $2.7 billion in May, and $5.6 billion in April, according to the Newport Beach, California-based firm. The fund’s assets have plunged to $101 billion, from a high of $293 billion in April 2013.
Investors took out record amounts of money amid concerns about lackluster returns, rising interest rates and the sudden departure last year of Bill Gross, the Pimco co-founder who managed Total Return. The fund, which is now run by Scott Mather, Mark Kiesel and Mihir Worah, has returned 1.6 percent this year, outperforming 93 percent of peers, according to data compiled by Bloomberg. (Source)

Intanto il messaggio è chiaro. Diffidare degli ETF che hanno scostamenti di rendimento “sospetti” dai benchmark di riferimento. La gestione attiva deve essere giustificata e trasparente e quando ci sono numeri poco chiari, meglio spostarsi su ETF magari più “noiosi” ma più tranquilli. Nahce nel mondo degli ETF (come in quello degli ETC e degli ETN) mai dare nulla per scontato e informarsi BENE prima di investire. Con la fame di rendimento che c’è in questo momento, è facile cercare di raccogliere denaro uscando specchietti per le allodole.