SPECIALE UK – GERMANIA batte ITALIA: preferita per il rischio BREXIT

Chiamatela bolla speculativa, chiamatelo “New Normal”, chiamatela come diavolo volete ma di certo cosa stiamo vedendo in questi mesi ha dell’unico e dell’incredibile.
A noi la scelta: cercare di comprendere e di “convivere “ con la nuova realtà oppure fare come gli struzzi e nascondere la tesa sotto terra.
Se avete scelto l’opzione B lasciate perdere questo post. Se invece volete vedere che sta succedendo, allora potete proseguire.

E’ chiaro che i mercati finanziari sono sempre più nervosi per via dell’avvicinarsi del referendum sulla Brexit con sondaggi che protendono verso l’uscita dall’Unione Europea della Gran Bretagna.
Se poi vogliamo aggiungere ancora un po’ di pepe, non scordiamoci delle elezioni spagnole accompagnate, dall’altra parte dell’oceano, dall’indecisione operativa (oserei dire quasi Otelliana: “Alzare o non alzare… questo è il problema”) della FED che ovviamente rimanda tutto a luglio, forse.
La reazione dei mercati non si è fatta certo attendere ed è sotto gli occhi di tutti.

(…) Milano si muove in sintonia con le sue banche e – dopo un recupero a metà mattina – il Ftse Mib torna pesante sul finale di seduta e chiude a -2,11%, sui minimi da metà febbraio. (…) Parigi ha perso il 2,29%, Francoforte l’1,43% e Londra il 2,01%. E così, i listini hanno bruciato altri 172 miliardi di euro di capitalizzazione, dopo i 130 miliardi della vigilia. (…)

Evvai che si torna a parlare di miliardi di Euro buttati alle fiamme in questo inceneritore di capitali che è il mercato. Ma dalla cenere si genera anche il concime per i rialzi… Se però le borse crollano, i mercati obbligazionari vivono invece una fase più selettiva.

(…) Si riallarga lo spread tra Btp e Bund tedeschi, che si porta in area 150 punti base con il rendimento del decennale italiano sopra all’1,5% sul mercato secondario: significa che il rendimento del Bund di pari scadenza ha segnato nuovi record, andando in terreno negativo per la prima volta. (…) (Rep)

Si preferisce investire a tasso zero e rinunciare qualche briciola di rendimento, per la legge del safe haven o del bene rifugio.
Meglio tutelarsi visto che nessuno può dire nell’effettivo i costi, i benefici ma anche le conseguenze negative di un’eventuale Brexit.
Quindi occhio: non basta la BCE coi suoi super acquisti, qui è la speculazione che muove e difatti le curve del mercato obbligazionario si dimostrano diverse anche nella stessa Eurozona.
Prendiamo ad esempio la curva dei tassi dell’Italia e quella della Germania.

Curva dei tassi ITALIA

Curva dei tassi GERMANIA

E’ evidente che la curva dei tassi italiana è tutta scesa, per via degli acquisti BCE e delle tensioni deflattive, ma nel suo complesso il suo andamento oggi, ad un mese ed a 6 mesi è abbastanza simile. Lo stesso non si può dire per la Germania. Il gap tra le varie curve è impressionante ed ormai buona parte delle stesse è affogata in territorio di tassi negativi.
Queste due slide mettono a nudo le differenze, gli andamenti ed i rendimenti in modo MOLTO esplicito.

Tabella rendimenti ITALIA (oggi-1 mese-6 mesi)

Tabella rendimenti GERMANIA (oggi-1 mese-6 mesi)

OK, che senso ha investire a questi tassi? Non ha senso. Ma tuttto il mercato lo fa. I mondo della finanza sta correndo dietro ad un pastore che sta portando tutti in un burrone. Lo ripeto, l’importante è esserne BEN consapevoli e quindi pronti ad agire quando ci sarà il sentore che il burrone sarà vicino. E’ solo una questione di tempo. RILEGGETEVI questo, intanto….

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Danilo DT

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