DEBITO GLOBALE: sostenibile per quanto?

Scritto il 19 Settembre 2023 alle 08:00 da Danilo DT

Sappiamo tutti benissimo che un debito enorme non è per forza sinonimo di insolvenza. Ma permettetemi quantomeno un po’ di preoccupazione quando vedo certi dati. E non dimenticate mai che il problema insorge quando che emette il debito non riesce più a pagare gli interessi oppure non trova nessuno che gli rinnova il debito scaduto.

Detto questo, l’onere del debito globale è diminuito per il secondo anno consecutivo, ma rimane ancora al di sopra del suo già alto livello pre-pandemia. Secondo l’ultimo aggiornamento del Global Debt Database del FMI, il debito totale si attesta al 238% del debito interno lordo globale prodotto lo scorso anno, 9 punti percentuali in più rispetto al 2019. In dollari USA, il debito ammontava a $235 trilioni, ovvero $200 miliardi in più rispetto al suo livello nel 2021 1.

Nonostante la ripresa della crescita economica dal 2020 e l’inflazione molto più alta del previsto, il debito pubblico è rimasto ostinatamente alto. I disavanzi fiscali mantenuti e i livelli del debito pubblico sono aumentati, poiché molti governi hanno speso di più per stimolare la crescita e rispondere ai picchi dei prezzi del cibo e dell’energia anche quando sono finiti i sostegni fiscali legati alla pandemia .

Sempre secondo il Global Debt Monitor più recente del FMI, il debito pubblico è diminuito di appena 8 punti percentuali del PIL negli ultimi due anni, compensando solo circa la metà dei problemi legati all’aumento per la pandemia .

Il debito privato, che comprende quello delle famiglie e delle attività non finanziarie, è diminuito a un ritmo più rapido, scendendo di 12 punti percentuali di PIL. Ma anche in questo caso, il declino non è stato sufficiente a cancellare l’ondata pandemica .

Il debito pubblico globale è triplicato dalla metà degli anni ’70 per raggiungere il 92% del PIL (o poco più di 91 trilioni di dollari) entro la fine del 2022. Anche il debito privato è triplicato a 146 percentuale del PIL (o quasi 144 trilioni di dollari), ma su un arco di tempo più lungo tra il 1960 e il 2022.

Se vi fate due conti, il debito globale è pari a circa 30 mila dollari a testa. E cosa fare?
Per il Fmi, i governi dovrebbero adottare misure urgenti per contribuire a ridurre le vulnerabilità del debito e invertire le tendenze del debito a lungo termine. Per il debito del settore privato, tali politiche potrebbe includere un monitoraggio vigile delle famiglie e delle società non finanziarie oneri del debito e relativi rischi per la stabilità finanziaria. Per il debito pubblico vulnerabilità, la creazione di un quadro fiscale credibile potrebbe guidare il processo per bilanciare le esigenze di spesa con la sostenibilità del debito.

Tutto bello teoricamente, ma è realizzabile? Diciamo piuttosto che i governi non solo non seguono le indicazioni del FMI, ma stanno andando in una direzione completamente opposta a tali raccomandazioni. I deficit rischiano di esplodere con un’economia in rallentamento che riduce le entrate fiscali. Vero, l’inflazione può erodere il debito, ma il debito con tassi in rialzo aumenta i default. Mi sembra di essere in un cul-de-sac dove cerchiamo di dare un colpo alla botte e uno al cerchio per fare stare in piedi il sistema. E sicuramente dovranno essere tutti molto bravi a far reggere questa catapecchia economica sovrastata dal debito.

STAY TUNED!

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Danilo DT