CORRELAZIONI : NEWS E CONFERME

Circa tre mesi fa avevo postato un articolo che considervo molto importante per chi crede nell’analisi intermarket, in quanto rappresentava la sintesi delle correlazioni tra i più importanti assets di mercato. Tale articolo è visibile cliccando QUI.

Ho pensato dunque, di andare a rispolverare questo tipo di analisi e di ripresentarvi la stessa tabella, chiaramente con i dati aggiornati.
Come potete vedere nell’allegato, la scheda di correlazione è data da una griglia dove si incrociano le correlazioni tra i vari assets. Innanzitutto che cos’è una correlazione? O meglio ancora, che cos’è un indice di correlazione?
Per la definizioni vi rimando al post di cui sopra.
Ma ora guardiamo la “griglia” e facciamo le dovute valutazioni.

Analisi degli indici

Tanto per cominciare mi sembra corretto fare un rapido elenco a mò di legenda degli assets considerati nell’analisi:

SPX: S&P 500
US1: T bond
RX1: Bund
GC1: Oro
CL1: WTI petrolio
CRY: Indice CRB
G250: Global Property (Immobiliare globale)
EURC: Euro/Franco Svizzero
JPY: Dollaro USA / Yen Giapponese
DXY: Dollar Index

Considerazioni

Le correlazioni dirette ed inverse sono segnate in azzurro. Risulta evidente la correlazione forte con il settore immobiliare, e con le tendenze di CHF e dello Yen che vengono pesantemente utilizzati per il carry trade quando torna sui mercati la voglia di rischiare. Quindi possiamo dire che l’azionario ha un andamento correlato ad immobili, CHF e JPY, seppur in modo diretto per il primo ed inverso per il secondo. Difatti più le borse salgono e più queste due valute si indeboliscono nei confronti di Euro (soprattutto) e Dollaro.

Risulta evidente invece che per il T Bond esiste una correlazione inversa molto forte con le borse e, di conseguenza, una correlazione inversa con CHF e JPY. Questo discorso è ampiamente confermato dai fatti. Se vi parlo di Fly-to-quality e carry trade, vi viene in mente qualcosa?

Discorso analogo vale per il Bund tedesco, anche se addirittura la correlazione inversa è addirittura più forte e quindi è più evidente. Lo terremo in considerazione per le future analisi

L’oro conferma la sua ovvia correlazione con l’indice sottostante (CRB che qui si chiama CRY) e con il petrolio. Ma notate il Dollar Index: continua ad essere fortemente decorrelato dall’oro. Quindi si conferma il rapporto inverso tra i due.

Anche qui si vede la correlazione molto forte con il CRB ( composto per la maggior parte proprio dal WTI) ma … attenzione… Guardate il Dollar Index… Non è più decorrelato come un tempo. Quindi il ferreo rapporto WTI/USD è diventato meno forte che in passato. Merito soprattutto della vena speculativa del petrolio e dei discorsi di Bernanke sui tassi USA.

Confermo quanto detto sopra (vista la forte dipendenza di quest’ indice dal petrolio).

Conclusioni

Impossibile negare l’evidenza. Continua ad esserci un forte rapporto di correlazione inversa tra oro e dollaro. Sorprende fino ad un certo punto, invece, la forte correlazione tra il settore immobiliare e l’equity (il che coincide con la logica di mercato, visto che la crisi immobiliare è molto influente sull’equity).
Si confermano i discorsi fatti in ambito carry trade (con protagonisti CHF e JPY) e il fly-to-quality (bond ed equity).
Mancano alla griglia l’indice ITRAXX e il VIX. Ma è dato per scontato che avrebbero un comportamento analogo (e quindi direttamente correlato) all’andamento del Bund.
Torna a livelli di normalità storica il rapporto USD/WTI.

Io ritengo questa griglia molto utile per l’investitore accorto. A disposizione per spiegazioni, se lo vorrete.

STAY TUNED!