ECONOMIA e INVESTIMENTI: la resilienza farà la differenza?

In queste settimana abbiamo notato che gli asset rischiosi hanno registrato buoni risultati per diverse motivazioni. Oltre all’esplosione dell’AI, abbiamo anche visto l’aumento del tetto del debito USA e le prospettive di una pausa della Fed nel suo percorso restrittivo.
Quadro tecnicamente ribassista? Beh signori, inutile negare l’evidenza: grazie anche al calo della percezione del rischio (leggi volatilità del mercato), i long sono arrivati in modo copioso.

Ma siamo all’inizio di un nuovo mercato rialzista? Beh, presto per dirlo. Una cosa però è certa: il mercato anticipa e spesso non di poco i tempi. Il ciclo degli utili inizierà a migliorare nel 2024, e questo l’ho più volte accennato in passato, e quindi per una questione di logica (6 mesi di anticipo) è “quasi normale” che le azioni stiano mettendo ora le basi della ripartenza. Una base però fin troppo forte grazie alla AI.

Questo grafico ci fa vedere che molto probabilmente siamo proprio arrivati a quella che è una ipotetica “base” sulle attese cicliche degli utili.Con questo cosa intendo dire? PREMESSA: ovviamente è un parere personale che come sempre è assolutamente sbagliato e che NON dovete assolutamente seguire perché io sono il primo degli ignoranti. Però per gioco, vi dico la mia.

Abbiamo un’economia che sembra molto resiliente. Ma il rallentamento e la recessione, seppur lieve, è all’orizzonte. E il mix rallentamento/recessione è la medicina necessaria per portare l’inflazione a terget. E’ la prima necessità di FED e BCE. E una volta raggiunto il target, allora la ruota tornerà a girare. Quindi anche se siamo proprio in procinto di ripartire con un nuovo ciclo, e visto anche il generoso rally di inizio anno, ritengo corretto manteniamo un’asset allocation difensiva, con un rapporto rischio/rendimento per le azioni che rimane non così attraente.

Rischio recessione, rendimenti che restano molto elevati, liquidità che si contrae e valutazioni che restano generose. E di questo ne ho parlato più volte. E questo grafico vi fa vedere un premio al rischio equity che al momento, lascia a desiderare. Parere mio, ovvio!

STAY TUNED!

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Danilo DT

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