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IMMSI e Mondo TV. I conti non mi tornano…
Scritto il 14 Marzo 2007 alle 12:26 da
Due rapide segnalazioni che, capirete bene, non volgiono essere due indicazioni di acquisto ma solo analisi personali su due situazioni che ritengo anomale. Il primo tema è già stato discusso in passato ma qui voglio approfondirlo. IMMSI: se facciamo 2 conti possiamo vedere che il NAV di IMMSI (che è una holding) è composto per la maggioranza da 2 partecipazioni, ovvero da Piaggio per il 78% e Capitalia per l’8%. Vale a dire che ben l’86% del NAV è riferito a società quotate che quindi permettono la massima trasparenza valutativa (la rimanente parte del NAV è costituito dalla Rodriguez che costruisce barche e da alcuni investimenti immobiliari. Non dimentichiamo che IMMSI era nata proprio come società immobiliare). Facciamo i cosiddetti conti della serva. Se prendiamo le partecipazioni nelle 2 società quotate, le rapportiamo a IMMSI, applicando comunque uno sconto sul NAV otteniamo che… il valore attuale di borsa è completamente fuori dai parametri! Secondo me (ripeto, secondo me), IMMSI, tenendo conto del valore di borsa di Piaggio e Capitalia, non dovrebbe valere meno di 3 euro.
Altro tema. MONDO TV: la “library” del gruppo è stata valutata da un consulente esterno la cifra di 90,4 mln di euro, vale a dire molto di più di quanto era iscritta a bilancio e anche di più di quanto oggi Mondo TV capitalizza in borsa (circa 87 mln di euro), senza dimenticare che non c’è solo questa voce nell’attivo di bilancio. I conti non mi tornano anche qui…
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