DEUTSCHE BANK: i CDS a curva invertita. Ma questo non significa DEFAULT

La vicenda “Deutsche Bank” non è certo arrivata all’epilogo, anche perché, statene certi, la verità la sapremo solo quando non potranno fare a meno i renderla nota.
Intanto sottolineo il mio punto di vista. Pensare che Deutsche Bank venga lasciata fallire non è corretto. Sono convinto che il sistema troverà le energie per reagire e salvaguardare il sistema salvando in qualche modo il colosso tedesco, considerato a ragione come sistemicamente l’istituto di credito più pericoloso al mondo.
Di parole se ne sono fatte tante, ma qui su I&M credo che siano state parole di estrema qualità quelle che hanno condito i commenti del post sempre su Deutsche Bank che potete visualizzare CLICCANDO QUI. 
Dicevamo, la telenovela DB non è certo terminata. Ora si parla dei tagli al personale, cosa che di per se colpisce non solo la banca tedesca ma tutto il sistema finanziario.

(…) Intanto, sempre in Germania, l’altra grande banca chiacchierata in questi giorni – Deutsche Bank – sta procedendo con il suo piano dimagrante. Db sta trattando con i sindacati per raggiungere un accordo sul taglio di mille posti di lavoro, principalmente tra il personale di back-office: come ad esempio nel settore dei servizi informatici. (…) (Source) 

Direi tutto nella norma e quindi notizia usata per creare ulteriore terrorismo finanziario. E poi le news in merito alla vicenda dei bancomat in tilt…

(…) “Oltre ai rumor sugli aiuti pubblici, alla caduta libera dei prezzi dei titoli di borsa e all’attacco dei fondi hedge alla più importante banca tedesca, ora è arrivato il guasto ai sistemi IT. I soldi dei clienti sono bloccati e un cliente si è lamentato dicendo al giornale che “sono sconvolto: non posso fare acquisti nel fine settimana perché non posso né ottenere soldi né pagare con la mia carta di credito”. (…) (Source)

Un problema di IT subito scambiato come segno di default? Allora sperate sono di non trovare i bancomat off line altrimenti cosa vorrà mai dire? Insomma, calma e gesso. Cerchiamo di essere mentalmente lucidi. L’unica cosa che è visibile in modo indiscutibile sono i mercati.

Per cercare di vedere cosa il mercato sta scontando in questo momento, sono andato a prendere le curve dei cosiddetti CDS, i credit default swap di Deutsche Bank. La cosa interessante è che il mercato oggi inizia veramente ad avere paura del colosso tedesco. A ragione o no, questo non posso certo certificarlo. Intanto però la curva del CDS oggi è invertita.

Deutsche Bank: curva invertita

In altri termini, un contratto assicurativo sul default di DB costa di più a breve termine che a medio termine. Segno che il mercato sente maggiori rischi nell’immediato. E questa è la curva di oggi confrontata con quella di sei mesi fa. Come vedete la configurazione è ben diversa.

DB: i CDS oggi e sei mesi fa

Quindi… DB sta fallendo? Signori, stiamo sempre ragionando su CDS che viaggiano a quota 250 bp circa. 250! Il CDS di MPS oggi quota ad esempio circa 486 bp. Mi sembra che il vero rischio default si sconti altrove.

Quindi aspettiamo news sull’eventuale aumento di capitale e sulle contromosse di Berlino. La storia è ancora lunga, tutti siamo coscienti delle tremendi lacune che si trovano nel bilancio di DB, ma sappiamo anche tutti che far fallire DB significherebbe avere una Lehman elevata al quadrato, senza però dimenticare che DB non è LB. E per capire perché, leggetevi i commenti del post prima citato.

STAY TUNED!

Danilo DT

(Clicca qui per ulteriori dettagli)

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