WALL STREET: torna il bel tempo, ma non per molto
MIgliora il quadro tecnico per lo SP500 e per la borsa USA. Ma l’impressione è che rally sia solo un rimbalzo momentaneo. Analisi del COT Report del CFTC.
Cari amici, nella settimana appena trascorsa, i mercati finanziari internazionali, ancora molto nervosi e volatili, hanno lasciato intravvedere embrionali mutamenti dei principali trends degli ultimi mesi, che tuttavia non chiariscono la direzione futura degli stessi, che rimane ancora molto nebulosa ed incerta.
Lo scenario intermarket, in particolare, ha registrato una stabilizzazione delle quotazioni del dollar index, che contrariamente alle attese di tanti, non vede particolari apprezzamenti del suo valore dopo il primo aumento dei tassi deciso dalla FED. Le commodities, invece, da due settimane, registrano, una decisa e forte inversione del marcato trend ribassista; rimbalzano, infatti, del 5,7 % in termini reali, grazie soprattutto alla forte ripresa dei prezzi del petrolio. Ciò tuttavia non basta a scongiurare definitivamente le ipotesi deflazionistiche e recessive incombenti sull’economia globale. Ipotesi, che, questa settimana, sembrano, invece, trovar maggior credito negli accadimenti del mercato obbligazionario. I rendimenti dei bond decennali Usa, infatti, scendono di ben 13 bps e tornano abbondantemente sotto quota 2 %. Ancor più preoccupante Ia situazione adombrata dai rendimenti dell’area euro. Il bund segna infatti un tasso dello 0,32 %, e su gran parte della curva si registrano rendimenti addirittura negativi. Si è parlato molto di Cina negli scorsi mesi, ma credo che la situazione economica più preoccupante sia proprio quella della vecchia Europa, che sembra non rispondere nemmeno agli ingenti stimoli monetari della BCE. La mia considerazione, sembra peraltro ampiamente avvalorata dalle risultanze delle principali piazze azionarie. Infatti, mentre il nostro benchmark azionario mondiale, l’S&P 500, nell’ultimo terribile mese, perde il 5,1 %, il DAX storna dell’ 8,6 %, ed il nostro Ftse Mib addirittura del 13,2 %.
Ciò premesso, passo ad esaminare i nuovi dati del COT REPORT settimanale, pubblicati venerdì sera dalla CFTC (Commodity Futures Trading Commission), concernenti i valori aggregati dei Futures e delle Options su tutti gli indici azionari USA, che risultano essere i seguenti:
Commercial Traders : + 8.852
Large Traders : – 14.766
Small Traders : + 5.914
Si conferma, pertanto, la configurazione del mercato dei derivati azionari Usa, affermatasi nell’ultimo mese. In quest’ultima ottava le movimentazioni sono state tuttavia contraddittorie e pari a 10.627 contratti. In particolare, gli Small Traders, proprio nella settimana in cui si registra un rimbalzo degli indici azionari, prendono nuovamente paura e cedono l’intero lotto dei 10.627 contratti long, tornando nuovamente ad una posizione Net Long davvero esigua e traballante. I Large Traders, invece, acquistano la gran parte del lotto, ossia 8.638 contratti long, e sembrano voler velocemente ritornare sui propri passi, confidando probabilmente in ulteriori rimbalzi degli indici azionari. I Commercial Traders, infine, acquistano soltanto i residui 1.989 contratti long, e consolidando la loro attuale, e non abituale, posizione Net Long. Le movimentazioni di quest’ultima settimana, che confermano una configurazione staticamente molto rialzista, se nel breve termine costituiscono una rassicurazione, in prospettiva non lo sono affatto. Le stesse, infatti, la indeboliscono, poiché riavvicinano nuovamente tutti gli operatori intorno alla linea della parità e dell’assoluta incertezza già sperimentata negli ultimi 6 mesi. Ciò mi induce a ritenere che il periodo di elevata volatilità dei mercati azionari internazionali è ancora ben lontano dal suo termine, e che la stessa proseguirà anche nei prossimi mesi, rendendo davvero arduo e difficile il compito dei traders.
Momento, che si prospetta pertanto ancora molto difficile ed incerto, che cercherò tuttavia di tradare con il mio originale trading system, fondato sulla valorizzazione dell’effetto “LONG TERM MOMENTUM“, descritto negli studi dei professori Jegadeesh e Titman, ed illustrati nel mio sito http://longtermmomentum.wordpress.com/.
Dopo questo primo mese del nuovo anno il mio portafoglio, denominato “ Azioni Italia – LTM “, registra una perdita del – 2,92 %. Ciononostante, mi ritengo davvero molto soddisfatto del comportamento del mio trading system. La performance, seppur negativa, risulta, infatti, nettamente superiore a quella conseguita dal nostro benchmark di riferimento, costituito dal Ftse All Share, pari nel contempo al – 12,46 %. Una sovra- performance del 9,54 %, di gran lunga superiore a quella da noi attesa e sperata. In perfetta coerenza con la mia vision generale, confermo, in un ottica di breve, il long sull’equity italiano, limitato però all’80 % del mio portafoglio. Chi desidera approfondire e ricevere maggiori informazioni sul mio trading system e sulla composizione del portafoglio “ Azioni Italia – LTM “ può consultare, se lo vuole, direttamente il mio sito.
Vi ringrazio per la vostra stima e fiducia, ed auguro a TUTTI gli amici di Intermarketandmore buon trading.
Lukas
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