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Occhio allo spread! E il BTP gongola con il Fly to Italy
Scritto il 6 Dicembre 2024 alle 08:52 da
La recente crisi politica francese ha creato un paradosso sui mercati finanziari che merita particolare attenzione: mentre Parigi affronta una delle sue più gravi crisi politiche degli ultimi decenni, i titoli di Stato italiani ne stanno beneficiando. Un fenomeno che potremmo definire “contagio inverso”, dove l’instabilità di una delle maggiori economie europee sta paradossalmente rafforzando la posizione dell’Italia sui mercati.
Il Paradosso dello Spread
Il dato più eclatante emerge dall’andamento dello spread: il differenziale tra i BTp italiani e i Bund tedeschi è sceso a livelli che non si vedevano da ottobre 2021, toccando i 109 punti base. Ancora più sorprendente è il differenziale con i titoli francesi, precipitato a soli 30 punti base, un minimo storico che ci riporta indietro al 2008. Gli analisti più ottimisti iniziano persino a ipotizzare una possibile parità tra i titoli italiani e quelli francesi, uno scenario impensabile fino a pochi mesi fa.
Spread Italia Francia 10yr
La Francia Sotto Pressione
La sfiducia al Governo Barnier ha messo in luce le fragilità strutturali dell’economia francese. I numeri parlano chiaro: un deficit al 6,2% del PIL con previsioni di peggioramento fino al 7% nel 2025, un disavanzo primario del -4% (il più alto d’Europa) e un debito pubblico al 112,7% del PIL in costante crescita. Non esattamente il quadro che ci si aspetterebbe dalla seconda economia dell’Eurozona. Guardate il paragone Francia contro Germania.
L’Italia: da Sorvegliato Speciale a Porto Sicuro?
In questo scenario turbolento, l’Italia sta emergendo come un’inaspettata fonte di stabilità. La solidità del governo attuale e il percorso di risanamento dei conti pubblici stanno attirando gli investitori in fuga dalla Francia. Un cambio di paradigma notevole per un Paese tradizionalmente considerato l’anello debole dell’Eurozona. Ma è veramente così?
La risposta è NI perché lo si capisce benissimo da questo grafico. Rappresenta un confronto ITALIA vs GERMANIA. E troverete lo spread non solo tra BTP e BUND ma anche tra i rispettivi CDS. Perché è importante? Perché vi fa vedere che il rischio paese NON è cambiato (spread su CDS) mentre invece sui titoli di stato si. Motivo? Fly to Italy, ovvero si vendono OAT e si comprano BTP per fuggire momentaneamente dal rischio Francia.
Le Implicazioni per il Futuro
Tuttavia, sarebbe ingenuo considerare questa situazione come definitiva. Come sottolineano gli esperti della BCE nella loro ultima Financial Stability Review, (CLICCATE QUI) i mercati rimangono nervosi e pronti a cambiare direzione rapidamente. La sfida comune a tutti i grandi paesi europei resta quella della crescita economica, troppo debole per sostenere il peso di debiti pubblici sempre più onerosi.
Una Riflessione Conclusiva
Questa crisi ci insegna che nei mercati finanziari le certezze di ieri possono diventare i dubbi di domani. L’Italia, per una volta, si trova dalla parte giusta della storia, ma la vera sfida sarà mantenere questa credibilità nel lungo periodo. Come direbbero i trader più esperti: “Il mercato dà, il mercato toglie” – e mai come in questo momento questa massima sembra particolarmente appropriata.
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