La crisi dei mercati, la speculazione di oggi e la bolla dei tulipani

Ieri sul celeberrimo Twitter ho avuto una discussione accesissima sui derivati e sulla loro funzione. Ad aver acceso la miccia è stato il mio post di ieri sull’argomento che ha messo a nudo il fatto che le banche, ahimè, usano i derivati non tanto come strumenti di copertura, bensì per speculare. Sia ben chiaro, non ce l’ho con coloro che sono speculatori. Ognuno è liberissimo di fare ciò che vuole e anche di polverizzarsi i denari nel modo che meglio crede. E se poi invece riesce a guadagnare dei soldi ancor meglio. Io ce l’ho col fatto che le banche speculano in modo evidente, anche influenzando il mercato in modo evidente. Ma attenzione, fin qui tutto bene. Ciò che più mi fa incavolare è il fatto che poi, se le banche ci rimettono (e se le cose vanno male, ci rimettono dei bei soldini) a pagare chi è? Il cittadino. Arriva il bailout da parte dello stato, in quanto certe banche sono “Too big to Fail” e allora non si può far fallire una banca!

L’Esperienza Lehman Brothers dovrebbe aver insegnato. Ed invece, come scrivevo ieri, oggi è peggio di allora. Derivati pari a 9 volte il PIL globale, il tutto fuori dal controllo di qualsiasi struttura super partes. Tralasciando questa introduzione, oggi torniamo sull’argomento derivati, pubblicando lo scritto di un nuovo amico di Intermarketandmore.

Il suo nickname è Briz.

Da tempo presente sui blog finanziari della rete, ultimamente era uno dei trascinatori del sito “Segnali di Borsa”, un sito specializzato in finanza ed economia, fondato da un trader e condotto a “gestione familiare” da un gruppo di trader amici e appassionati. Nel 2008/2009 ha scritto alcuni articoli nella rubrica “posta e risposta” gestita da Kaufmann, nel settimanale finanziario “Borsa e Finanza”. Eccovi qui un estratto di un suo eccellente articolo che vi consiglio di vedere e stampare. Una serie di regolette veramente utili per chi fa trading. Si, perché la sua passione è il trading, ma è anche quella di approfondire tematiche economico/finanziarie.

Le regolette di BRIZ

In questo primo scritto, Briz ci propone un argomento che, guarda caso, parla ancora di derivati e di speculazione. Un tuffo nella storia, che però ci permette di leggere in modo più coerente la crisi e la situazione attuale. Non voglio andare oltre, lascio la parola a Briz, sperando che il suo arrivo sia ben gradito dagli amici del blog e, ovviamente, che la nostra collaborazione sia costruttiva per tutti. In questo momento la qualità e l’indipendenza diventano valori fondamentali per cercare di leggere in modo corretto la crisi attuale.

DT

§ § § § § § § § § §

La bolla dei tulipani. Prima grande crisi speculativa del secondo millennio. La genesi dei derivati.

Viste le richieste ricevute e l’interesse per questo argomento, riporto i miei studi sulla bolla dei tulipani, la prima grande crisi finanziaria che coinvolse poi tutto il sistema economico europeo di quei tempi. Lo studio di questa bolla ci permette di conoscere come nacquero gli strumenti speculativi e come iniziarono le connivenze tra poteri politici, poteri giudiziari e poteri finanziari, ad oggi pienamente consolidati.

Il tulipano è un fiore di origini mediorientali, Turchia e dintorni. I bulbi vennero esportati in Europa e l’Olanda fu il paese che divulgò l’apprezzamento di questo fiore. La coltivazione iniziò alla fine del 1500. Questo fiore e il fatto che in Europa nessuno aveva mai visto un bulbo fece si che esso divenne subito una specie di simbolo di ricchezza. Fu così che il tulipano venne presto scambiato alla borsa valori di Amsterdam e nelle aste delle varie città olandesi, tra cui Harlem da dove poi sarebbe partito lo scoppio deflagrante. Incredibile ma vero, con l’elevato valore (e l’elevata stupidità umana) del tulipano si arrivò a considerare il bulbo come un solido investimento per il futuro. In pratica chi comprava bulbi scommetteva sul futuro apprezzamento finanziario del tulipano. Il bulbo divenne un “future” sul tulipano.

L’esponenziale crescita commerciale dell’Olanda, verso tutto il mondo (in particolare in Oriente) favorì lo sviluppo di quella assurda bolla. Prese forma la rovinosa idea di coltivare bulbi e proporli sul mercato ai fioristi, ed ai ricchi commercianti di allora. I fioristi prenotavano prima i bulbi attraverso dei contratti da onorare alla scadenza, fissando un prezzo anticipato. Nacquero così i famigerati futures. Ormai era convinzione diffusa che l’interesse per i tulipani, particolarmente nelle Indie orientali, sarebbe cresciuto sempre di più e quindi si scommetteva sul fatto che, al momento di dover onorare il contratto, sicuramente, il bulbo avrebbe avuto un valore più alto del prezzo concordato tempo prima. Ci fu una vera è propria ricerca della rarità, cioè veniva sempre più forte la voglia di coltivare bulbi di tulipano con l’intenzione di fare crescere delle varietà sempre più particolari, al fine di provocare un continuo innalzamento dei prezzi d’asta.

In questo punto va notata un’analogia con la follia della bolla delle dot-com del 2000. Iniziò con un paio di titoli, che scoppiarono al rialzo e si arrivò a creare un vero mostro, cioè il famoso indice “Nuovo Mercato”, che racchiudeva una quantità sempre più numerosa di titoli. L’investitore (particolarmente il novizio) abbagliato da questo nuovo investimento, tra il 1999 ed il 2000, andava cercando il titolo più speculativo, il più ricercato del momento. Si arrivò a vedere volare un titolo come Finmatica che in un paio di settimane riuscì a valere il 500% in più del prezzo di collocamento. I titoli nuovi che venivano collocati non riuscivano a fare prezzo in apertura, iniziavano poi il loro cammino con rialzi non inferiori al 50% dall’apertura.

Nel 1600 bastava comprare un bulbo per sentirsi persone realizzate, parte dell’elite, nel 2000 bastava comprarsi un titolo con la sigla finale “net” per sentirsi parte di un sistema fantastico. Ricordo ancora che a quei tempi collocarono un titolo che si chiamava Basic-net e che ebbe grande successo proprio grazie alla sua sigla. Non aveva nulla di internet, era una società che si occupava di abbigliamento e rappresentava un importante marchio, “Robe di Kappa”, che vestiva la nazionale italiana di calcio. Eppure molti rimasero ingannati dalla sigla del titolo quotato in borsa. Giusto per evidenziare quanto il “popolo del borsino”, ormai delirante, nemmeno guardava più di che cosa si potesse occupare una società, o se avesse per caso i conti in disordine, bastava soltanto la parolina magica “net” e si scatenava l’inferno degli acquisti. Nel 1600 bastava vedere un bulbo e succedeva la stessa cosa, se poi si fosse trattato di un bulbo marcio, magari di ranuncolo, poco importava.

Il bulbo divenne un bene di lusso e poteva arrivare a costare anche oltre i 3.000 fiorini, una cifra pazzesca in paragone allo stipendio medio di circa 15/20 fiorini al mese. Venivano venduti immobili per acquistare bulbi, oppure per acquistare terreni da coltivare a bulbi di tulipano. I terreni che prima venivano coltivati a grano, a segale ed altri cereali venivano convertiti in terreni atti alla coltivazione dei bulbi. I contadini vendevano molti loro prodotti per acquistare magari un solo bulbo di una certa particolarità. Molti contadini erano arrivati alla folle decisione di privarsi di vacche, galline, conigli latte, uova, etc…merce e animali che sarebbero serviti per sfamare una famiglia di 4/5 persone per mesi e mesi. La bolla iniziò a sgonfiarsi a gennaio del 1637 e nel mese successivo iniziò lo sfacelo. Ai primi giorni di febbraio infatti, ad Harlem (vedi citazione ad inizio articolo), un’asta di bulbi andò deserta e iniziarono le prime preoccupazioni. In realtà si trattava di un’asta di bulbi non molto pregiati, ma di fatto Il mercato non riuscì a sostenere i prezzi dei bulbi e ciò contribuì a far scatenare il panico. Questo panico provocò un tale ribasso dei prezzi che chi deteneva dei contratti (chiamiamoli già futures) per comprare i bulbi si ritrovò gli stessi contratti che valevano una cifra notevolmente più elevata rispetto ai prezzi reali del momento, prezzi impossibili da onorare. Allo stesso tempo, i contadini che possedevano i bulbi se li ritrovarono deprezzati di un’enormità. In pratica stavano perdendo tutti, speculatori e produttori di bulbi. Il mercato stava sentenziando prezzi inadeguati per entrambi gli attori in gioco. Va detto che i contadini, in realtà, avrebbero avuto il diritto di esigere che venisse onorato l’impegno di acquisto dei loro bulbi ed invece venne consumata la prima grande truffa della storia finanziaria, che rovinò tutti i produttori, tutti i contadini, tutta la povera gente. Anche allora, come oggi, la storia produsse l’inganno dei ricchi contro i poveri. Tutti i fioristi (la lobby che gestiva la compravendita speculativa dei bulbi) chiesero al parlamento di ratificare una modifica sullo statuto dei contratti a termine, cioè i futures. Essi dovevano essere modificati in opzioni. Noi sappiamo, ai giorni nostri, che un’opzione permette di prenotare un tot. di azioni su un titolo. Se questo titolo alla scadenza risultasse molto inferiore al prezzo da noi “contrattato”, con l’acquisto di call, si potrà benissimo non comprare quella quantità di azioni e perdere soltanto il capitale investito. Sempre meglio che comprarsi le azioni ad un prezzo magari 10 volte superiore di quanto speravamo di pagarlo con la prenotazione anticipata. In qualche rara occasione mi è capitato di fare questo tipo di operazioni speculative, ma come trader devo dire che le trovo poco attraenti, indipendentemente dalle possibilità che offrono.

A quei tempi idearono una cosa del genere e decretarono la possibilità, da parte del detentore del contratto, di non onorare il contratto e pagare soltanto una penalità, anziché essere obbligato a comprare a prezzi elevati un bulbo che in quel momento valeva magari 20 volte meno del prezzo pattuito. Naturalmente il parlamento ratificò la modifica (chissà perchè, in finanza speculativa, pur passando i secoli la storia resta sempre uguale) e iniziò la rovina dei contadini, gente poco avvezza alla speculazione vera, che pagò un dazio pesantissimo alla propria avidità e al proprio delirio. I contadini si ritrovarono alla fame, ma tutti i giocatori che vollero essere della partita pagarono pesantemente: i normali cittadini si impoverirono, come si impoverì gran parte della borghesia, gran parte della nobiltà entrò in difficoltà economiche e molti commercianti andarono al fallimento. Naturalmente si salvarono molti speculatori avvezzi a la lobby dei fioristi che si ritrovarono a non dover più onorare i contratti sui bulbi.

Questa bolla può essere assolutamente considerata il primo grande crack finanziario della storia, in pratica la prima vera crisi sui mercati della speculazione fine a se stessa. Se ci mettiamo ad analizzare i punti salienti possiamo notare gli intrecci tra politica, giudici e finanza, visto come il parlamento ratificò immediatamente a favore della lobby finanziaria dei fioristi e come i giudici si attennero alle disposizioni truffaldine. Certo, i contadini (coltivatori di bulbi) furono le vere vittima di quel collasso, ma furono anche colpevoli del loro disastro, direi proprio odiosamente colpevoli. Infatti, ricordando l’inizio di questo articolo, quando i contadini decisero di coltivare bulbi, li venderono appena coltivati cioè un bel po’ prima della raccolta, addirittura venderono anche i bulbi ipotetici, cioè addirittura prima della stessa loro coltivazione. Furono dunque i contadini a provocare la genesi dei futures sul bulbo di tulipano, quello di cui si servirono i fioristi per poter prenotare in anticipo questo nuovo “oro della terra”, scommettendo così in anticipo su una inarrestabile salita dei prezzi. I contadini vendevano quindi (con grande compiacimento dei compratori) aria fritta in quanto il prodotto non era materialmente coltivato. Il governo provò a cercare di disincantarli con dei decreti che miravano a rendere illegale quella speculazione, ma non ci fu verso di fare smettere la follia. Per molti mesi governo e contadini furono in contrapposizione. I contadini se ne fregarono di qualsiasi editto governativo che si opponeva a quel delirio speculativo e continuarono imperterriti. Quando l’uomo sente odore di denaro perde completamente tutti gli altri sensi, anzi, perde proprio completamente il buon senso. Passatemi questo gioco di parole. E così questo atteggiamento di continua contrapposizione, tra governo e produttori, portò il governo ad incattivirsi ed a schierarsi a favore dei fioristi, quando questi ultimi si ritrovarono in cause giudiziarie per non aver onorato i futures (ormai diventati opzioni) e aver lasciato i produttori in mutande. Infatti, i giudici (naturalmente pro-governativi) considerarono i debiti dei fioristi come debiti di gioco d’azzardo e, in quei casi, a quei tempi, la legge non poteva intervenire sui debiti di gioco.

Possiamo dunque affermare che con la bolla dei tulipani si entra ufficialmente nell’era moderna della speculazione finanziaria, pur sembrando un’affermazione iperbolica visto che si tratta di 400 anni fa. Proprio allora parte la genesi dei futures e dai futures vengono partorite le opzioni. Dobbiamo quindi alla stupidità dei contadini olandesi il fatto di poter operare su tutti i mercati speculativi attraverso i futures. E, allo stesso tempo, dobbiamo alla vigliaccheria dei fioristi se ora possiamo operare sui titoli con le opzioni senza dover correre il rischio di perdere cifre spropositate. Anche se va detto che gli idioti che riescono comunque a rovinarsi ci sono sempre e sono sempre in maggioranza.

Spero la lettura sia di vostro gradimento e che possa esservi utile.

Briz

Sostenete l’iniziativa. Abbiamo bisogno del Vostro aiuto per continuare questo progetto!

Buttate un occhio al nuovo network di

Meteo Economy: tutto quello che gli altri non dicono

Segui @intermarketblog

| Tutti i diritti riservati © | Grafici e dati elaborati da Intermarket&more su databases professionali e news tratte dalla rete | NB: Attenzione! Leggi il disclaimer (a scanso di equivoci!)